在5個月的時間里，*ST凱迪已經(jīng)從一家市值接近200億元的公司淪為市值不足50億元，截至12月4日收盤總市值為47.55億元，市凈率僅有0.61倍。

　　債券違約、遭證監(jiān)會立案調(diào)查、訴訟等也紛至沓來，*ST凱迪11月27日公告稱,公司目前資金周轉(zhuǎn)困難,預計不能按期支付“16凱迪03”回售款項。11月30日,科融環(huán)境(300152.SZ)公告稱,因7000余萬元欠款已向法院起訴*ST凱迪。

　　而擺在這家曾經(jīng)被稱為A股“生物質(zhì)發(fā)電第一股”的上市公司面前的，還有更為急迫的“瘦身”回籠資金重任。

　　幾近“仙股”

　　截至12月4日收盤，*ST凱迪股價為1.21元/股，跌幅0.82%，總市值為47.55億元，而在今年7月復牌前，*ST凱迪的市值高達196億元，復牌后*ST凱迪連續(xù)24個一字跌停，還曾在10月25日淪為“仙股”——收于0.97元/股。

　　與此同時，近日華商基金發(fā)布公告稱，自11月26日起，對旗下基金持有的“11凱迪MTN1”債券進行估值調(diào)整，調(diào)整后的估值價格為45.7元/張。

　　而*ST凱迪此輪債務危機爆發(fā)的導火索正是“11凱迪MTN1”。

　　5月7日晚間，*ST凱迪發(fā)布公告稱未能按期兌付“武漢凱迪電力股份有限公司2011年度第一期中期票據(jù)”（“11凱迪MTN1”），涉及違約本金6.57億元，利息4119.39萬元。

　　資料顯示，“11凱迪MTN1”于2011年11月21日發(fā)行，發(fā)行總額為12億元，兌付日為2018年5月5日。

　　對此，*ST凱迪方面表示，后續(xù)公司將加快推進資產(chǎn)重組、項目融資、銀行借款、電費回款等一切可能的方式償還到期債務，計劃將于2個月內(nèi)兌付中期票據(jù)全部利息。

　　隨后，信用評級機構(gòu)中誠信國際將*ST凱迪的主體信用等級以及“11凱迪MTN1”的債項信用等級均下調(diào)為C；鵬元將*ST凱迪主體長期信用等級由AA下調(diào)至C，將“11凱迪債”信用等級由AA下調(diào)為BBB，并列入觀察名單；中誠信證評將*ST凱迪主體信用等級由AA下調(diào)至C，將“16凱迪01”、“16凱迪02”、“16凱迪03”債項信用等級由AA下調(diào)至C，并繼續(xù)將*ST凱迪主體及債項信用等級列入信用評級觀察名單。

　　“債務違約是一個連鎖反應，不僅影響各類融資渠道的拓展，而且有些債權(quán)人會因此要求公司對其他債權(quán)進行提前兌付，造成交叉違約，這無疑將加劇公司資金鏈的緊張?！苯K一位券商人士向《華夏時報》記者表示，公司如果不能及時采取有效措施，將導致債務危機進一步擴大，進而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

　　9月5日，“16凱迪01”和“16凱迪02”未按時付息；11月19日，“11凱迪債”因無法按期支付債券本金及利息，構(gòu)成違約；11月27日，*ST凱迪公告稱預計不能按期支付“16凱迪03”回售款項。而根據(jù)*ST凱迪的統(tǒng)計，截至10月23日，逾期債務共計56.23億元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為52.88%。

　　除了債務危機，*ST凱迪還遭到監(jiān)管層關(guān)注，不僅多次收到深交所關(guān)注函、問詢函，還遭湖北證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施，且因“相關(guān)行為涉嫌信息披露違規(guī)”被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　“瘦身”計劃

　　資料顯示，*ST凱迪是一家以生物質(zhì)發(fā)電為主營業(yè)務，兼顧風電、水電的清潔能源平臺型公司，同時，公司還從事海外EPC電廠分包、開發(fā)建設(shè)林業(yè)資產(chǎn)等業(yè)務。2018年上半年，生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務收入占公司營業(yè)收入的比例為66.69%，為公司最主要的主營業(yè)務。

　　而*ST凱迪的生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務主要是向控股股東陽光凱迪新能源集團有限公司（下稱“陽光凱迪”）并購的。

　　據(jù)統(tǒng)計，2009年，“武漢凱迪電力股份有限公司”（下稱“凱迪電力”，*ST凱迪前身）以3801.82萬元的價格從控股股東——武漢凱迪控股投資有限公司（下稱“武漢凱迪”，陽光凱迪前身）處購買了南陵、淮南、崇陽、來鳳等9家電廠，切入生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)；2010年，凱迪電力以對價2.96億元收購武漢凱迪旗下宿遷、萬載、望江3家電廠，還以5402.10萬元的轉(zhuǎn)讓價格收購了武漢凱迪（直接和間接）持股的11個下屬生物質(zhì)能電廠子公司的100%股權(quán)；2012年，凱迪電力以9618萬元收購陽光凱迪旗下五河電廠和桐城電廠各51%股權(quán)。

　　由于凱迪電力2010年和2012年收購的宿遷、萬載、望江、五河以及桐城這5家電廠在2012年合計出現(xiàn)大幅虧損，因此根據(jù)協(xié)議規(guī)定，陽光凱迪又以4.4億元回購了這5家電廠的股權(quán)。

　　2014年，凱迪電力以2.07億元收購了陽光凱迪旗下北流、浦北、平樂3家電廠；2015年，凱迪電力改名為凱迪生態(tài)，并完成公司成立來最大規(guī)模資產(chǎn)重組，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，對價68.5億元收購了包括陽光凱迪在內(nèi)的15名交易對方持有的154家生物質(zhì)發(fā)電、風電、水電及林地資產(chǎn)，其中，凱迪生態(tài)收購的生物質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)為陽光凱迪下屬的87家生物質(zhì)發(fā)電廠，包括17家已投產(chǎn)并網(wǎng)的電廠、21家在建電廠和49家未建電廠（截至2014年6月30日）。

　　收購完成后，*ST凱迪一度被稱為“國內(nèi)最大生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)”、“A股最大林場主”。

　　除此之外，*ST凱迪還在2017年以1.38億元收購了洋浦長江投資公司持有的洪雅凱迪100％股權(quán)、松桃凱迪這兩家生物質(zhì)電廠，而這兩家電廠都是交易對方在2016年上半年從陽光凱迪手上購得。

　　根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年7月底，*ST凱迪共背負有息負債本息238.82億元，且還因無法償付對燃料客戶的欠款而遭到后者圍堵公司總部。

　　陽光凱迪集團董事長、*ST凱迪董事長兼總裁陳義龍曾在接受媒體采訪時表示，凱迪生態(tài)爆發(fā)債務危機，一方面是公司近幾年發(fā)展過快，投入約百億元資金用于圈占優(yōu)勢資源，僅圈占的正在開發(fā)和待開發(fā)的生物質(zhì)發(fā)電項目就達百余個，此外還有1018萬畝林地資源，短貸長投、資源嚴重錯配等操作方式導致現(xiàn)金流緊張，各項重大風險集中爆發(fā)。

　　而根據(jù)“股權(quán)重組+資產(chǎn)處置+債務重構(gòu)”自救方案，*ST凱迪在9月29日公告披露了出售資產(chǎn)的最新進展，此次出售的“資產(chǎn)包”包括：位于東北地區(qū)的6家生物質(zhì)電廠的100%股權(quán)、1006.46萬畝林地資產(chǎn)和鄭州煤炭工業(yè)（集團）楊河煤業(yè)有限公司的全部60%股權(quán)，交易對價總額為61.4億元。

　　這對于*ST凱迪能否回籠資金、渡過債務危機至關(guān)重要，對于資產(chǎn)處置的進展情況，本報記者將持續(xù)關(guān)注。

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