上海試點垃圾分類相關政策引起社會的廣泛關注，據(jù)網(wǎng)友解釋，通俗版的垃圾分類可以分為“豬能吃的、豬不吃的、豬吃了會死的、能賣錢的”。玩笑段子背后卻真切的反映出，垃圾分類時代已然來臨。

一、垃圾分類政策密集出臺

近日，我國國家領導人也對垃圾分類工作作出重要指示，強調實行垃圾分類，關系廣大人民群眾生活環(huán)境，關系節(jié)約使用資源，也是社會文明水平的一個重要體現(xiàn)。推行垃圾分類，要加強引導、因地制宜、持續(xù)推進，把工作做細做實，持之以恒抓下去。

今年6月以來，垃圾分類相關的政策密集出臺。6月5日，國常會通過《固體廢物污染環(huán)境防治法》修訂案，垃圾分類將首次入法。6月6日，住建部發(fā)布《關于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，明確了到2020年底46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)的目標。7月1日起，《上海市生活垃圾管理條例》將正式實施，屆時上海市的生活垃圾將分為可回收物、有害垃圾、濕垃圾和干垃圾，垃圾分類正在融入我們日常生活中。

不管是從國家領導人作出的指示還是國家和地方出臺的政策條例都充分體現(xiàn)國家要搞好垃圾分類處理的決心和恒心。垃圾分類的意義重大，通過按標準存儲、投放、搬運垃圾，不僅能夠提高社會城市環(huán)境，還能將垃圾轉變?yōu)楣操Y源，給市場帶來數(shù)千億元的經(jīng)濟效益。

垃圾分類政策力度空前，相關工作由點到面、逐步啟動。在此背景之下，垃圾分類的企業(yè)產(chǎn)能有望加速釋放，整個產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇。垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈分為上游收集、中游轉運和下游處置，在港股市場上，固廢上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局的一個重要標的便是首創(chuàng)環(huán)境(3989.HK)。

二、垃圾分類終端處理的先行者——首創(chuàng)環(huán)境

首創(chuàng)環(huán)境是垃圾分類終端處理領域的領先企業(yè)。2012-2018年，公司連續(xù)入選“中國固廢領域十大影響力企業(yè)”。首創(chuàng)環(huán)境擁有強大的股東背景，它是首創(chuàng)集團旗下的環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)務上的重要布局，是集團“碧水、藍天、凈土”戰(zhàn)略中“凈土”版塊的執(zhí)行者。

1、全產(chǎn)業(yè)鏈布局，儲備項目豐富

從垃圾收集到垃圾焚燒、填埋，首創(chuàng)環(huán)境的業(yè)務貫穿垃圾分類處理的全產(chǎn)業(yè)鏈。首創(chuàng)環(huán)境持有多項先進廢物處理技術在中國的獨家使用權，當中包括垃圾分選技術、干、濕厭氧消化技術，以及先進的垃圾焚燒技術。2018年首創(chuàng)環(huán)境的固廢項目總處理能力高達3.79萬噸/天，在全行業(yè)中位列第三。

生活垃圾可以通過厭氧處理和焚燒處理，而危險廢物需要危廢處理。目前我國城市生活垃圾主要是焚燒和填埋，隨著垃圾焚燒發(fā)電技術的成熟，垃圾焚燒步入快速發(fā)展期，垃圾焚燒是首創(chuàng)環(huán)境的重點業(yè)務，公司將直接受益于此。

首創(chuàng)環(huán)境項目儲備豐富，未來發(fā)展的動力充足。目前公司在國內擁有63個儲備項目，總投資額約人民幣158億元，設計年處理垃圾量1365萬噸。儲備的項目包括20個垃圾發(fā)電項目、7個垃圾填埋項目、7個厭氧處理項目、17個垃圾清掃、收集、儲存及運送項目、6個危廢綜合處理項目、2個廢棄電器拆解項目及4個生物質發(fā)電項目，項目遍及京津冀、河南、廣東、江西、江蘇、河北等16個省市地區(qū)。

值得注意的是，首創(chuàng)環(huán)境國內項目已經(jīng)陸續(xù)進入建設和運營期，2018年底公司已進入建設和運營期的項目達到44個，并打造了南昌泉嶺垃圾焚燒發(fā)電等標桿項目。去年新取得項目11個，投資規(guī)模人民幣21.2億元，設計年處理生活垃圾242萬噸。

在國內項目的加速建設和運營下，首創(chuàng)環(huán)境2018年營收突破46.5億元人民幣，凈利潤同比增長23.2%，其中來自國內業(yè)務的凈利潤大幅增長近3倍，貢獻利潤1.22億元人民幣，占公司年內凈利潤39%。

2、服務超4500萬人

人口總量高的城市通常有更多的垃圾產(chǎn)生量、較高的垃圾處理費、更多的垃圾分類回收實施、可供提供一站式多元的處理方案的特點。據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2018年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》顯示，2017年，全國202個大、中城市生活垃圾產(chǎn)生量20194.4萬噸，且以可怕的速度攀升。其中城市生活垃圾產(chǎn)生量最大的是北京市，產(chǎn)生量為901.8萬噸，其次是上海、廣州、深圳和成都，產(chǎn)生量分別為899.5萬噸、737.7萬噸、604.0萬噸和541.3萬噸。

首創(chuàng)環(huán)境建設及運營的44個項目中，60%的項目位于中國人口總量前40%的省市。首創(chuàng)環(huán)境聚焦于居民垃圾處理的管理管制，在全國范圍內服務超過了4500萬人，以每人一日產(chǎn)生0.8公斤垃圾計算，首創(chuàng)環(huán)境已覆蓋垃圾總量每日超3.6萬噸。

小結：

首創(chuàng)環(huán)境是垃圾分類終端處理的領先企業(yè)，覆蓋了固廢處理的全產(chǎn)業(yè)鏈。全產(chǎn)業(yè)鏈整體規(guī)劃可以增強獲取項目能力，實現(xiàn)能量協(xié)同，集約化明顯。目前公司儲備項目豐富，國內業(yè)務發(fā)展趨勢良好，服務超4500萬人。在垃圾分類政策的推動之下，公司未來的業(yè)績有望加速增長。

隨著垃圾分類受到越來越多投資者的關注，近期首創(chuàng)環(huán)境的股價已經(jīng)開始從底部回升。首創(chuàng)環(huán)境最新的的動態(tài)PE為15.4，與歷史估值水平相比，仍處于低位。政策利好疊加業(yè)績增長，首創(chuàng)環(huán)境的股價擁有不錯的上行空間。

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