易主潮在環(huán)保行業(yè)中不斷上演。中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計了2019年以來易主的上市環(huán)保企業(yè)，包括環(huán)能科技、三峽水利、興源環(huán)境、清新環(huán)境、美晨生態(tài)、*ST菲達，其中就有5家被國資接盤。

從2018年下半年至今，各大行業(yè)頻頻出現(xiàn)易主案例。據(jù)相關(guān)報道，2018年有206家上市公司實控人進行調(diào)整，56家大股東“易主”。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，已有約90家上市公司完成實際控制人變更。

易主潮也在環(huán)保行業(yè)上演，中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計了2019年以來易主的上市環(huán)保企業(yè)，包括環(huán)能科技、三峽水利、興源環(huán)境、清新環(huán)境、美晨生態(tài)、*ST菲達，其中就有5家被國資接盤。

易主潮上演的背后究竟有何原因?中國水網(wǎng)分析了可能存在的以下幾點原因。

業(yè)務(wù)擴張，對資金的需求增大

企業(yè)在發(fā)展過程中，會有業(yè)務(wù)擴張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸的需求。這時會需要更多的資金進行企業(yè)的周轉(zhuǎn)。

另外，受政府“去杠桿”、嚴控金融風險、PPP項目清庫等大環(huán)境的影響，2018年以來，不少環(huán)保企業(yè)遭遇資金危機，業(yè)績下滑，經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題。因此，環(huán)保企業(yè)急切需要資金的紓困來改善公司的經(jīng)營狀況，來贏得長遠的發(fā)展。

比如，興源環(huán)境由于在創(chuàng)業(yè)板上市之后的大舉并購擴張中，承接了較多PPP項目。PPP項目模式前期資金投入大且回款期限較長，加之去年受國家金融降杠桿及PPP項目風險嚴格管控影響，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與現(xiàn)金流雙雙承壓。

據(jù)財報顯示，去年興源環(huán)境總營收23.16億元，同比下滑23.6%;凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，總虧損達12.68億。興源環(huán)境在今年一季報中表示，公司依舊面臨融資難、融資貴等問題，整體運營資金偏緊，致使部分項目推進緩慢。未來，新希望投資集團將對公司的資源配置與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，從而著力改善公司的經(jīng)營狀況。據(jù)了解，興源控股、周立武、韓肖芳與新希望投資集團簽署了《紓困框架協(xié)議》。

因此，具有強勁資金實力的新實控人介入，將會優(yōu)化原有企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)，提升公司資信能力及抗風險能力。同時，也可以緩解環(huán)保企業(yè)流動性壓力，幫助企業(yè)補充資金，提升公司持續(xù)經(jīng)營能力，促進公司長期、健康、可持續(xù)發(fā)展。

其實，不僅僅是環(huán)保行業(yè)，也包括其他行業(yè)，從去年下半年開啟的烽火馳援，已星火燎原。據(jù)統(tǒng)計，在這一波紓困潮中，已有百余家上市公司或其大股東獲得了來自各路資金的馳援，涉及資金總額近千億元。截至目前，目標規(guī)模已經(jīng)超過5000億元的各類紓困資金已吹號集結(jié)，當資質(zhì)良好的公司遇到短期困難時，對公司發(fā)展持樂觀態(tài)度的相關(guān)資金就會入場伸出援手。

政策驅(qū)動，環(huán)保市場依然被看好

環(huán)保行業(yè)屬于典型的政策導(dǎo)向性行業(yè)。近年來，在環(huán)境保護“三個十條“基礎(chǔ)上，農(nóng)村人居環(huán)境整治、垃圾分類、無廢城市、長江大保護、污水提質(zhì)增效等多項環(huán)保政策密集出臺，釋放出巨大的市場空間，環(huán)保產(chǎn)業(yè)熱潮洶涌。對于未來的發(fā)展，環(huán)保行業(yè)被廣為看好。

一些企業(yè)早就瞄準環(huán)保市場，比如中車環(huán)境、中國中鐵、雅居樂等，試圖從廣闊的環(huán)保天地中分一杯羹。早在2015年，中國中車公司就涉足環(huán)保領(lǐng)域，投資10億元在常熟建立具有國際領(lǐng)先水平的農(nóng)村分散式污水處理設(shè)施生產(chǎn)及研發(fā)基地。2017年7月，中車環(huán)境在京注冊成立。中車環(huán)境自成立以來便迅速發(fā)揮了央企的資源、資金優(yōu)勢，接連拿下城鄉(xiāng)水處理大單。

這些年來，環(huán)保行業(yè)依然被持續(xù)看好，各行各業(yè)進軍環(huán)保的熱度不減。今年，新希望投資集團入主興源環(huán)境，通過此次并購，新希望投資集團將借助興源環(huán)境現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺，完成公司在環(huán)保和生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，并與公司旗下農(nóng)牧等相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)良好對接。

國資積極推進混改，推動戰(zhàn)略重組

近年來，出現(xiàn)了不少國資入股民營環(huán)保企業(yè)的案例。E20研究院執(zhí)行院長薛濤曾經(jīng)在“2018固廢戰(zhàn)略論壇”上對近年來發(fā)生的國有資本入資上市民企(參股及控股)情況進行過分析：從數(shù)量上來看，前幾年發(fā)生的頻率均較低，但進入2018年以來已經(jīng)超過10起，這與2018年以來的金融、政策等大環(huán)境的變化息息相關(guān)。2018年以來，三聚環(huán)保、永清環(huán)保、東方園林、中金環(huán)境、碧水源等企業(yè)披露了國資入股的消息。中國水網(wǎng)此次盤點的2019年以來易主的上市環(huán)保企業(yè)中，接盤方就有5家國有資本。

有業(yè)內(nèi)人士認為，本輪國資大舉并購環(huán)保股，是國資推動戰(zhàn)略重組和專業(yè)化整合，國有企業(yè)積極推進混改、實現(xiàn)做強做優(yōu)做大的一種表現(xiàn)。2018年進軍環(huán)保領(lǐng)域的康佳集團也在混改中不斷升級轉(zhuǎn)型，康佳表示，爭取在“十三五”末完成營收目標600億元、2022年爭取完成營收1000億元。要用3年至5年時間打造出國內(nèi)一流的環(huán)保運維高端品牌。

著名經(jīng)濟學(xué)家邱曉華在談國有企業(yè)出路時表示，經(jīng)過40多年的市場化改革，中國民營企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境下具有機制靈活、市場應(yīng)變能力強、創(chuàng)新驅(qū)動力強等獨特的優(yōu)越性，而這恰恰是當前國有企業(yè)比較薄弱的領(lǐng)域，因此，國有企業(yè)在這些方面需要進一步與民營經(jīng)濟、民營企業(yè)緊密結(jié)合。他提到，在組織形式上，更多地強調(diào)要推進混合所有制改革，要發(fā)揮國企、民企特有優(yōu)勢的融合、共生，讓國有企業(yè)與市場機制更緊密地結(jié)合起來，真正搞活、搞好國有企業(yè)，讓國有經(jīng)濟、國有企業(yè)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

有相關(guān)人士認為，“國混民”(國資入股民營企業(yè))更看重戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而環(huán)保行業(yè)就屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的一種。

關(guān)于民營企業(yè)中引入國有資本的問題，新華社曾在一篇文章中提到，民營企業(yè)在引入國有資本后，不能傷害它的體制機制，更不宜于將國有企業(yè)的一套制度安排植入民營企業(yè)中，將其變成國有企業(yè)，如果是這樣，混改很難達到預(yù)期效果。當然，民營企業(yè)混改后，為發(fā)揮國有資本的優(yōu)勢及國資監(jiān)管的需要應(yīng)做些制度上的調(diào)整，但這樣的調(diào)整則在于促進兩種資本的融合，進而增強企業(yè)的競爭力。

合作共生帶來效益最大化

內(nèi)求定力，外聯(lián)共生。企業(yè)的合作共生邏輯在整個社會生態(tài)大系統(tǒng)下極其重要。通過入股等合作方式，企業(yè)雙方優(yōu)勢可以實現(xiàn)互補，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，達到1+1大于2的效果。這是在當前嚴峻的外部市場大環(huán)境下，企業(yè)增強自身生存能力的選擇。

在融資收緊的背景下，國資在項目拿單、市場開拓、資金成本上優(yōu)勢較為突出，有望與環(huán)保民企的技術(shù)、項目管理優(yōu)勢產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

清新環(huán)境引入國潤環(huán)境，是雙方優(yōu)勢互補的典型案例。一方面清新環(huán)境在大氣領(lǐng)域的市場布局和積淀，會成為國潤環(huán)境的重要補充力量，將幫助國潤環(huán)境快速形成大氣治理、固廢處置、水污染治理三大核心板塊，雙方的有效協(xié)同，為打造全國領(lǐng)先的環(huán)境治理綜合服務(wù)商奠定了堅實的基礎(chǔ)。而清新環(huán)境與國潤環(huán)境的合作，又可以為清新環(huán)境帶來龐大的市場空間。作為擁有萬億級規(guī)模的國有企業(yè)，將成為清新環(huán)境的強大資本后盾。

環(huán)境產(chǎn)業(yè)的集中度在提高，在今后的一段時期，易主潮可能還會持續(xù)。這也許是環(huán)境產(chǎn)業(yè)獲得自身壯大，必須要經(jīng)歷的重構(gòu)洗牌過程。

每個行業(yè)都在經(jīng)歷破繭、蛻化，污水處理行業(yè)如今也進入到了“提質(zhì)增效”的階段，關(guān)于污水提質(zhì)增效的政策、技術(shù)、市場等話題將在“2019(第十一屆)上海水業(yè)熱點論壇”上詳細探討，敬請關(guān)注。

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