導(dǎo)讀
我們在《進(jìn)還是退:火熱過后工業(yè)危廢企業(yè)如何抉擇》一文指出,展望“十四五”,工業(yè)危廢第三方運(yùn)營市場仍將保持年復(fù)合15.2%的快速增長,危廢處置價(jià)格短期雖有波動但盈利水平仍位居環(huán)保產(chǎn)業(yè)中上,競爭格局遠(yuǎn)未達(dá)到平衡對所有企業(yè)仍有機(jī)會,這些均表明工業(yè)危廢市場仍頗具吸引力,相比其他環(huán)保細(xì)分市場,“進(jìn)”仍是優(yōu)選。不過我們也強(qiáng)調(diào),這一市場的“玩法”與過去不盡相同,包括“內(nèi)外并舉,方能做大做強(qiáng)”、“四化運(yùn)營,方能笑到最后”等等。
然而近半年來,在與一些企業(yè)客戶溝通發(fā)現(xiàn),工業(yè)危廢市場的拓展比想象中的困難,有些新進(jìn)入者“淺嘗輒止”,有些已經(jīng)進(jìn)入、手持個(gè)位數(shù)項(xiàng)目的企業(yè)正考慮轉(zhuǎn)讓退出,而與此同時(shí),一些頭部企業(yè)也在嘗試進(jìn)行工業(yè)危廢以外的新賽道拓展,尋求新的發(fā)展方向…
這不禁引起我們對這一市場的重新審視。通過對最新政策的解讀、對上游產(chǎn)廢企業(yè)的調(diào)研,以及與工業(yè)危廢企業(yè)的深入交流,我們在本報(bào)告中仍將維持之前的判斷:相比其他細(xì)分市場,有規(guī)模、有增速、盈利水平中上、行業(yè)集中度低的工業(yè)危廢市場仍然值得關(guān)注,只不過對后進(jìn)入者,當(dāng)前的競爭環(huán)境確實(shí)“兇險(xiǎn)”,所面臨的四大挑戰(zhàn),讓他們想“彎道超車”變得困難重重:
? 挑戰(zhàn)1:頭部企業(yè)觸角遍布全國,區(qū)域擴(kuò)張面臨阻力
? 挑戰(zhàn)2:當(dāng)前優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較少,并購難以下手
? 挑戰(zhàn)3:運(yùn)營階段競爭白熱化,傳統(tǒng)企業(yè)難以適應(yīng)
? 挑戰(zhàn)4:監(jiān)管趨嚴(yán),對企業(yè)的能力要求更全更高
挑戰(zhàn)1:頭部企業(yè)觸角遍布全國,區(qū)域擴(kuò)張面臨阻力
就區(qū)域分布而言,頭部企業(yè)觸角已遍布全國。除了青海、西藏兩地,全國19個(gè)省份均有頭部企業(yè)涉足,而在山東、江蘇等省份布局的頭部企業(yè)超過4家,可見競爭之激烈。
在危廢產(chǎn)量高的省份,頭部企業(yè)更是具有絕對優(yōu)勢,例如光大綠色環(huán)保,一方面重點(diǎn)關(guān)注危廢產(chǎn)生量高度集中的區(qū)域,早早布局江蘇、山東兩個(gè)產(chǎn)廢大省和貯存大省,將其60%的產(chǎn)能都布局于此,兩省累計(jì)布局超過110萬噸的產(chǎn)能,以此為基礎(chǔ),在江蘇、山東產(chǎn)能逐漸過剩時(shí),其最新的項(xiàng)目開始以江蘇為中心向東南各省擴(kuò)展;另一方面,他們也特別關(guān)注危廢產(chǎn)量高省份在工業(yè)園區(qū)及周邊布局危廢處理設(shè)施,擁有多個(gè)危廢項(xiàng)目布局在工業(yè)園區(qū)及周邊,保障危廢來源,避免了中小產(chǎn)廢企業(yè)遷移或關(guān)停造成拿料困難的情況(見圖2)。
頭部企業(yè)在優(yōu)勢區(qū)域的“捷足先登”,對想挑戰(zhàn)的后來者而言并不樂觀,其不可避免地要面對投資、運(yùn)營雙強(qiáng)悍對手的有力競爭,尤其在那些產(chǎn)廢大省。
挑戰(zhàn)2:當(dāng)前優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較少,并購無從下手
《進(jìn)還是退:火熱過后工業(yè)危廢企業(yè)如何抉擇》一文中也提到,“內(nèi)外并舉,方能做大做強(qiáng)”,在不進(jìn)行外延并購的情況下,無論零起步還是已經(jīng)小有規(guī)模,要想進(jìn)入行業(yè)前10,在短時(shí)間內(nèi)都不是一件容易的事情:2019年排名前10位的危廢企業(yè)最少已有55萬噸/年的產(chǎn)能(見圖3),如果以單個(gè)項(xiàng)目5萬噸/年計(jì)算,對于新進(jìn)入者至少要拿下10個(gè)以上項(xiàng)目,才有可能躋身前十;而當(dāng)前的實(shí)際情況是,經(jīng)過2017-2018年的火熱過后,多省產(chǎn)能規(guī)劃超額,部分省份發(fā)布引導(dǎo)性公告,項(xiàng)目數(shù)量明顯下降。單靠內(nèi)生發(fā)展想實(shí)現(xiàn)彎道超車顯然不切實(shí)際。
但問題是,頭部企業(yè)過去幾年已進(jìn)行了一波并購,當(dāng)前的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的并不多。2017年之前,江蘇、浙江等東部沿海地區(qū)的危廢市場發(fā)展快,是并購活動的頻發(fā)地區(qū),2017年之后,并購活動逐漸向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2020年8月底,有超過100家工業(yè)危廢企業(yè)被并購(占全部數(shù)量的3%),分布在全國68%的省/市;在這些標(biāo)的之中,有18%的被購企業(yè)擁有子公司,他們的產(chǎn)能其實(shí)并不低、價(jià)值鏈也較為完備。要想通過并購彎道超車,目前看需另覓時(shí)機(jī)。
即使是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,能否做好并購后整合,也不是一件容易的事情。例如,并購價(jià)格低則往往意味著標(biāo)的經(jīng)營一般或不善,這需要并購方通過扎實(shí)的運(yùn)營和服務(wù)能力,加快并購后整合、改善運(yùn)營管理,方能扭轉(zhuǎn)虧損、增加效益。
挑戰(zhàn)3:運(yùn)營競爭白熱化,后來者風(fēng)險(xiǎn)加大
值得注意的是,工業(yè)危廢運(yùn)營階段的競爭同樣十分激烈,從來料獲取到產(chǎn)品銷售都極為市場化(見圖5)。以訂單獲取為例,工業(yè)危廢往往需要通過一對一客戶談判、投標(biāo)、中介以及政府指定等方式來展開,這與傳統(tǒng)的垃圾處置行業(yè)以PPP模式為主是截然不同的。
也正因?yàn)榇?,工業(yè)危廢企業(yè)不僅要面對來自充分市場競爭的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、需求風(fēng)險(xiǎn)和銷售風(fēng)險(xiǎn),甚至要面對無法與地方政府協(xié)商分擔(dān)的環(huán)保監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),這對新進(jìn)入者多少有些難以適應(yīng)。例如,由于產(chǎn)能過剩,廣東、山東等地的危廢焚燒處置費(fèi)從2017年均價(jià)6000元/噸跌至目前的2000——3000元/噸,跌幅超50%,企業(yè)經(jīng)營壓力陡增(見圖6)。
挑戰(zhàn)4:監(jiān)管趨嚴(yán),后來者進(jìn)入的能力要求更加全面
政府對工業(yè)危廢企業(yè)經(jīng)營的要求和監(jiān)管力度也在日益提高,這無疑對后來者形成更大壓力。據(jù)了解,有以下特征的企業(yè)將被關(guān)停:
一是與市場需求種類不匹配,根據(jù)2019年最新修訂發(fā)布的《國家危險(xiǎn)廢物名錄》,我國危險(xiǎn)廢物分類共有46大類,471種,而我國90%以上危廢處置企業(yè)僅能處置5種或以下的危廢種類,供需種類錯(cuò)配的現(xiàn)象較嚴(yán)重;二是產(chǎn)能落后,處置規(guī)模小,技術(shù)和使用設(shè)備落后,無法滿足污染防治的要求;三是安全隱患突出,環(huán)境管理水平低下以及相關(guān)危險(xiǎn)廢物經(jīng)營安全的規(guī)章制度不完善,導(dǎo)致環(huán)境安全隱患問題突出??梢灶A(yù)見的是,隨著市場競爭日益激烈,“小而弱”的工業(yè)危廢企業(yè)將越來越難以適應(yīng)市場新要求,頻頻被“出清”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2010-2014年,每年關(guān)停的工業(yè)危廢服務(wù)企業(yè)僅為2——4家,2018和2019年則分別達(dá)到了13和12家(見圖7)。
原標(biāo)題:面臨四大挑戰(zhàn),工業(yè)危廢后來者“彎道超車”難度加大