作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血脈，金融在促進(jìn)共同富裕社會(huì)建設(shè)中的至關(guān)重要性是毋庸置疑的。按照促進(jìn)共同富裕的路徑，做大“蛋糕”，需要發(fā)揮金融杠桿對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的撬動(dòng)作用，從不同維度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展，分好蛋糕，需要發(fā)展普惠金融，推動(dòng)金融服務(wù)均等化，實(shí)現(xiàn)共建共享，以縮小社會(huì)貧富差距。
但是，在促進(jìn)共同富裕中，金融業(yè)如何在常規(guī)性、常態(tài)化的金融供給中找到具有“共富味”的切入口？如何通過金融供給端驅(qū)動(dòng)需求端，協(xié)同促進(jìn)共同富裕？這既是當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)普遍面臨的困惑，也是頂層設(shè)計(jì)方面需要探索的問題。而基于可持續(xù)發(fā)展理念的ESG(即Environmental、Social、Governance)評(píng)價(jià)體系或可為金融業(yè)助力共同富裕另辟蹊徑。借助ESG在環(huán)境、社會(huì)及治理方面與共同富裕元素高度耦合，可將促進(jìn)共同富裕的外在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。
一、ESG與共同富裕元素的高度耦合性
ESG是2006年聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織(UNPRI)正式提出的、衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，是評(píng)估現(xiàn)代企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任方面貢獻(xiàn)的重要指標(biāo)。ESG涵蓋自然資源、氣候變化、環(huán)境機(jī)遇、人力成本、利益相關(guān)方、社會(huì)責(zé)任以及治理等。它既是一種發(fā)展理念，也是對(duì)現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行非財(cái)務(wù)因素分析的價(jià)值評(píng)價(jià)體系，進(jìn)而揭示出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略方面的風(fēng)險(xiǎn)，因此成為投資者的投資決策體系。
而“共同富裕”既是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展概念，也是一個(gè)社會(huì)發(fā)展概念，同時(shí)涉及政治、經(jīng)濟(jì)、文化、生態(tài)等諸多領(lǐng)域。其愿景是全體人民生活富裕富足、精神自信自強(qiáng)、環(huán)境宜居宜業(yè)、社會(huì)和諧和睦、公共服務(wù)普及普惠。從經(jīng)濟(jì)層面看，主要表現(xiàn)為基于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的較高的收入和財(cái)富水平及較小的收入差距，反映初次分配、再分配、三次分配的協(xié)調(diào)配套程度；從社會(huì)層面看，主要表現(xiàn)為基于較高社會(huì)治理水平、基本公共服務(wù)均等化的社會(huì)和諧；從生態(tài)層面看，主要表現(xiàn)為基于生態(tài)環(huán)境優(yōu)美的人與自然的和諧。
可見，ESG和共同富裕的內(nèi)涵在生態(tài)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、治理等方面高度耦合。在引導(dǎo)和推動(dòng)市場(chǎng)主體關(guān)注對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)、提升社會(huì)公益事業(yè)參與度、促進(jìn)社會(huì)和諧和治理完善方面，二者在理念上具有相通性。ESG和共同富裕都從環(huán)境、社會(huì)、治理等方面對(duì)市場(chǎng)主體提出了較高的要求，但共同富裕更多地依靠外在的、行政力推動(dòng)；而ESG更具市場(chǎng)性，能夠通過利益機(jī)制的傳導(dǎo)將外在驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。這將為促進(jìn)共同富裕在一些領(lǐng)域的突破提供有效的現(xiàn)實(shí)路徑。從ESG出發(fā)，金融機(jī)構(gòu)可以通過金融供給端驅(qū)動(dòng)金融需求端，實(shí)現(xiàn)供需雙向發(fā)力，激發(fā)市場(chǎng)主體支持共同富裕的內(nèi)在動(dòng)力。
二、ESG推動(dòng)共同富裕的可選路徑
毋庸置疑，常規(guī)性、常態(tài)化的金融服務(wù)供給是金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)共同富裕的當(dāng)然選擇。在加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色生態(tài)發(fā)展的金融保障，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持等方面，金融機(jī)構(gòu)不能缺位，且需要圍繞共同富裕目標(biāo)，進(jìn)行廣度拓展和深度挖掘，需要機(jī)構(gòu)自身在機(jī)制體制方面進(jìn)行不斷創(chuàng)新。但如涉及擴(kuò)中提低等更具“共富味”且利益關(guān)系復(fù)雜的領(lǐng)域，則需要機(jī)構(gòu)積極探索與自身業(yè)務(wù)相契合的突破點(diǎn)。ESG恰是可以幫助金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)共同富裕方面另辟蹊徑的切入點(diǎn)。
當(dāng)前，ESG已成為國(guó)際上普遍接受的投資原則。在資本市場(chǎng)，ESG評(píng)價(jià)日益成為企業(yè)上市的門檻。在國(guó)內(nèi)，A股已正式被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI全球指數(shù)，而MSCI將對(duì)所有納入指數(shù)的上市公司進(jìn)行ESG研究和評(píng)級(jí)，不符合標(biāo)準(zhǔn)的公司將會(huì)被剔除。在債券市場(chǎng)，ESG評(píng)級(jí)也成為國(guó)際市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)債的主要評(píng)價(jià)體系。這不僅對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ESG投資體系建設(shè)形成倒逼，也從境內(nèi)外直接融資方面對(duì)內(nèi)資企業(yè)ESG建設(shè)形成倒逼。
實(shí)際上，ESG理念與機(jī)制正逐漸融入國(guó)內(nèi)的金融制度安排，成為企業(yè)信用評(píng)級(jí)、申請(qǐng)發(fā)債的標(biāo)準(zhǔn)，如綠色債券的發(fā)行需滿足由人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；在資本市場(chǎng)，ESG評(píng)價(jià)日益成為企業(yè)上市的門檻。2018年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，明確指出研究和推廣ESG是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和完成三大攻堅(jiān)任務(wù)的重要工具。2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內(nèi)容之一。在間接融資方面，盡管ESG尚未直接體現(xiàn)于相關(guān)金融規(guī)制，但ESG的相關(guān)理念特別是涉及E(環(huán)境)的要求已逐漸成為我國(guó)銀行保險(xiǎn)業(yè)提供綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等金融服務(wù)的重要考量。
ESG在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐及日益增強(qiáng)的影響力，無疑為我們提供了這樣一種可能，即將共同富裕的核心理念和要求嵌入到ESG評(píng)價(jià)體系之中，并通過ESG評(píng)價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機(jī)制。因?yàn)镋SG作為一種市場(chǎng)普適的企業(yè)綜合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，直接影響到企業(yè)的發(fā)債、上市融資等行為，從而逐漸培育企業(yè)的ESG信仰，也因此內(nèi)生出一種市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。
一是將ESG評(píng)價(jià)與“雙碳”戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來，推動(dòng)綠色發(fā)展，助推生態(tài)環(huán)境優(yōu)化，促進(jìn)美麗家園和高品質(zhì)生活環(huán)境建設(shè)。應(yīng)該說，促進(jìn)生態(tài)環(huán)境優(yōu)化是ESG與共同富裕最強(qiáng)耦合點(diǎn)。目前，金融業(yè)綠色金融發(fā)展理念逐漸深化，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)將綠色金融納入了自身發(fā)展規(guī)劃，在踐行綠色運(yùn)營(yíng)的同時(shí)將綠色標(biāo)準(zhǔn)嵌入至信用評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)之中；但總體來看，對(duì)實(shí)體企業(yè)的約束偏軟，尚未對(duì)企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)形成有效倒逼機(jī)制。因此，需要將綠色金融與ESG有機(jī)銜接起來，借助ESG來強(qiáng)化對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的約束。具體到與“雙碳”戰(zhàn)略的實(shí)施，按照2022年政府工作報(bào)告提出的“推動(dòng)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控轉(zhuǎn)變’”要求，應(yīng)探索將碳排放總量、碳排放強(qiáng)度納入ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，推動(dòng)建立與碳排放掛鉤的金融供給機(jī)制。
二是將ESG評(píng)價(jià)與企業(yè)公益行為表有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)三次分配。邏輯上，三次分配屬于道德、文化、習(xí)慣影響下社會(huì)力量的自愿自覺行為。這種自愿自覺行為的形成顯然是一個(gè)伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的漸進(jìn)過程。但如果把市場(chǎng)主體的這種行為納入ESG評(píng)價(jià)體系，則會(huì)通過利益驅(qū)動(dòng)加快這一進(jìn)程。一方面，將企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、投身社會(huì)公益(如慈善捐助)等情況，作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的評(píng)判維度之一。通過差異化激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)增強(qiáng)公益意識(shí)，從而促進(jìn)三次分配。特別在支持新業(yè)態(tài)發(fā)展、服務(wù)新市民方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將ESG推廣運(yùn)用至對(duì)平臺(tái)類企業(yè)的金融服務(wù)，將平臺(tái)企業(yè)維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益、保障新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益等納入對(duì)平臺(tái)的ESG，推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)合理確定勞動(dòng)報(bào)酬水平，建立合理增長(zhǎng)機(jī)制，并通過購(gòu)買商業(yè)險(xiǎn)等形式提升勞動(dòng)者安全保障水平。另一方面，應(yīng)將金融機(jī)構(gòu)履行社會(huì)責(zé)任情況與ESG評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合起來，嵌入監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)與金融機(jī)構(gòu)發(fā)債評(píng)審，引導(dǎo)和推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)社會(huì)公益意識(shí)，促進(jìn)三次分配?；咀ナ质且鸩綇?qiáng)化金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的披露機(jī)制。
三是將ESG評(píng)價(jià)與企業(yè)信用評(píng)級(jí)有機(jī)結(jié)合起來，推動(dòng)第二支柱發(fā)展。
建設(shè)老有所養(yǎng)、老有所依、老有所樂的老年友好型，無疑是共同富裕社會(huì)的標(biāo)配，其基礎(chǔ)則是相對(duì)完善的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。“十四五”規(guī)劃明確提出，要發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。其中企業(yè)年金即為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第二支柱。盡管目前我們更多地將眼光投向第三支柱、三次分配，但個(gè)人認(rèn)為，發(fā)展第二支柱的意義更為重要。發(fā)展第二支柱，不僅有助于推動(dòng)改善當(dāng)前由于所在行業(yè)不同、所擁有的行政性資源不同所帶來的收入差別和不合理的初次分配格局，更有助于提低擴(kuò)中特別是擴(kuò)大中等收入群體。
養(yǎng)老第二支柱的發(fā)展實(shí)際上涉及企業(yè)雇主與雇員之間的再分配問題，直接影響到企業(yè)主自身的利益。因此，第二支柱的發(fā)展受制于資本的利益，缺乏內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，需要通過外力來驅(qū)動(dòng)。但是，這種外力顯然不適合以行政的方式，而應(yīng)以市場(chǎng)力的形式，ESG則提供了這種市場(chǎng)力。從促進(jìn)共同富裕出發(fā)，可以探索將企業(yè)員工薪酬制度的科學(xué)合理性、企業(yè)年金制度建設(shè)和完善程度等涉及第二支柱的共富元素植入ESG，嵌入企業(yè)信用評(píng)價(jià)，借助ESG將企業(yè)促進(jìn)共同富裕的外在驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，激發(fā)企業(yè)建立和完善年金機(jī)制、促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱發(fā)展的能動(dòng)性。
三、ESG促進(jìn)共同富裕需要頂層設(shè)計(jì)
通過ESG促進(jìn)共同富裕的路徑能否行得通，關(guān)鍵在于如何將ESG評(píng)價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機(jī)制。這就需要從頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)行創(chuàng)新，對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化、本土化?，F(xiàn)實(shí)選擇是，將ESG的實(shí)踐價(jià)值模式與現(xiàn)有的企業(yè)社會(huì)責(zé)任(Corporate social responsibility，簡(jiǎn)稱CSR)制度框架體系有機(jī)整合起來，實(shí)現(xiàn)CSR的價(jià)值轉(zhuǎn)化。
CSR是歐盟于2001年基于可持續(xù)發(fā)展理念提出的概念，它強(qiáng)調(diào)社會(huì)整體對(duì)企業(yè)的合理預(yù)期，即希望企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上，把社會(huì)和環(huán)境的影響整合到企業(yè)運(yùn)營(yíng)以及與利益相關(guān)方的互動(dòng)過程中，達(dá)到或超越道德、法律及公眾要求的標(biāo)準(zhǔn)，在進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)時(shí)充分考慮對(duì)社會(huì)、自然環(huán)境以及各利益相關(guān)方的影響。
自2005年底國(guó)務(wù)院國(guó)資委頒布我國(guó)第一部《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)》以來，CSR理念在我國(guó)得到不斷推廣深化，相應(yīng)的制度和組織體系也不斷得到完善。2006年，深圳證券交易所頒布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》；2007年，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任的意見》；2009年1月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任指引》；2010年4月，財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和原中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第4號(hào)——社會(huì)責(zé)任》；2012年，國(guó)資委發(fā)布通知，要求中央企業(yè)必須發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況將被納入央企考核體系；2015年以來，原國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)先后發(fā)布《社會(huì)責(zé)任指南》、《社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫指南》、《社會(huì)責(zé)任績(jī)效分類指引》等標(biāo)準(zhǔn)體系；2016年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)更好履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見》，要求建立健全社會(huì)責(zé)任報(bào)告制度，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任日常信息披露。2022年1月，滬深交易所更新了《上市規(guī)則》，首次納入了CSR相關(guān)內(nèi)容，要求在公司治理中納入CSR、按規(guī)定披露CSR情況，損害公共利益可能會(huì)被強(qiáng)制退市三個(gè)方面。同月，上交所要求科創(chuàng)50指數(shù)成份公司應(yīng)在年報(bào)披露的同時(shí)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2022年3月16日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布將成立社會(huì)責(zé)任局，以更好地組織指導(dǎo)中央企業(yè)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、積極履行社會(huì)責(zé)任。
盡管CSR在中國(guó)發(fā)展較快，但總體上呈現(xiàn)以政策為導(dǎo)向、大型國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的特點(diǎn)，整體水平仍處于起步階段，“旁觀者”居多。CSR更多地表現(xiàn)為理念層面、宣傳層面，尚未將其價(jià)值化(即體現(xiàn)企業(yè)踐行CSR的商業(yè)價(jià)值)，從而形成市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。
相較于CSR，ESG在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐雖不斷深化，越來越多的投資者將基于企業(yè)ESG績(jī)效來評(píng)估其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)；但從制度層面看，涉及ESG相關(guān)制度機(jī)制尚較匱乏，僅少數(shù)官方文件直接涉及ESG。如2015年香港聯(lián)合交易所發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》(又稱《ESG報(bào)告指引》)；2018年11月中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，2022年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》明確將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內(nèi)容之一；也包括即將出籠的《企業(yè)ESG披露指南》。
總體上，在制度支撐體系上，ESG顯然不及CSR。但從實(shí)踐效果看，ESG側(cè)重于提供具備分析性和可用于行動(dòng)的數(shù)據(jù)，相較于CSR因而更具可衡量性，對(duì)企業(yè)的驅(qū)動(dòng)力更直接有效。所以，可探索將CSR的制度支撐體系及運(yùn)用的多場(chǎng)景性與ESG基于數(shù)據(jù)分析和評(píng)價(jià)的可衡量性相結(jié)合，構(gòu)建具有包容性的、本土化的類ESG評(píng)價(jià)體系。當(dāng)然，也需要前瞻性地考慮與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)(ISSB)計(jì)劃出臺(tái)的ESG披露準(zhǔn)則對(duì)接。
同時(shí)，要匹配兩項(xiàng)差異化機(jī)制：一是將金融企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任意識(shí)、ESG評(píng)價(jià)與監(jiān)管評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合起來，將現(xiàn)有的小微金融服務(wù)評(píng)價(jià)等結(jié)果納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)價(jià)體系，并實(shí)施差異化監(jiān)管；同時(shí)鼓勵(lì)和推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)向社會(huì)披露相關(guān)監(jiān)管評(píng)價(jià)，以接受社會(huì)監(jiān)督。二是將非金融企業(yè)的ESG評(píng)價(jià)從資本市場(chǎng)拓展至間接融資市場(chǎng)，納入商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以ESG評(píng)價(jià)為參照，實(shí)施差異化信貸。
原標(biāo)題：IIGF觀點(diǎn) | ESG：金融助力共同富裕的另一條路徑